回望 2020 DeFi 闪电进化:从 DEX 和借贷到高阶衍生品与保险等

BTC 是圈外人(机构)的盛宴,DeFi 则是圈内人的狂欢。

原文标题:《2020 年度「 DeFi 大狂欢」总结,下一年度的新方向又在哪里?》

作者:五火球教主

上周的年末总结提到,今年圈内的主题,可以说只有两个:一个是 BTC,一个是 DeFi。BTC 是圈外人(机构)的盛宴,DeFi 则是圈内人的狂欢。DeFi 这一年里,都经历了哪些变化,现在变成了什么样子?

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还记得几周前白话的文章《DeFi 永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?》,在里面给 DeFi 做了这样的「代际分类」:

  • 第一代:MKR、KNC、ZRX – DAI 诞生,DEX 走入视野,最古典 DeFi!
  • 第二代:LEND、SNX、REN – 闪电贷,衍生品,跨链出现了!
  • 第三代:COMP、CRV、AMPL – 流动性挖矿掀开大幕!AMPL 登场!
  • 第四代:YAM、YFI、CVP——流动性挖矿玩法升级!收益与治理聚合器出现!
  • 第五代:Hegic、LIEN、BarnBridge – 高阶复杂衍生品出现!分级基金与债券概念登场!
  • 第六代:KP3R、COVER、AXIE – 开发者众包,区块链原生保险,游戏+DeFi+NFT……
  • 第七代:…

沿着这条代际分类的脉络,可以看到 DeFi 一整年都发生了哪些变化。不夸张地讲,是否了解这些项目,以及什么时候开始了解到这些项目,直接决定了你今年的收益有多少……

第一代:MKR、KNC、ZRX、 DAI 诞生,DEX 走入视野,最古典 DeFi

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MakerDAO 其实在 2017 年 12 月便诞生了,但绝大多数人开始第一次使用 DAI ,都是在 2020 年。在这之前关于稳定币,大家似乎只认识 CEX 里面的 USDT。

ZRX 和 KNC 则是第一次让圈内人接触到了 DEX 这个概念,尤其是 KNC,作为之前被 V 神「站台」的项目,在 2019 年之后交易量稳步攀升,2020 年进入爆发式增长。

可以说是 2020 年打响了 DEX 与 Swap 的第一炮。

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当然,目前 KNC 老大的地位早已被 Uniswap 所取代,DEX 占比更是一落千丈。DeFi 的世界里,名词交替就是那么的迅速而残酷。

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第二代:AAVE、SNX、REN,闪电贷,衍生品,跨链出现

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第二代 DeFi 依旧都是 2020 年之前的项目,有意思的是这三个目前 DeFi 领域的明星项目,全部经历过痛苦的挣扎期,然后转型、蜕变和升华。

AAVE——最早叫 Etherlend,2017 年的项目,上线火了一阵之后,赶上了 2018 年熊市,然后差点归零。

究其原因,除了熊市大环境之外,跟当时的业务也有很大关系,当时主打的 P2P 借代平台,相当于是个撮合,这种模型就像最早的订单簿 DEX ,流动性是个极大问题,所以根本没做起来。

今年 1 月 9 日转型 AAVE,引入去中心化借代池模型,相当于从 DEX 里「订单簿」变成了「 AMM 池」,然后你们就看到了——1 年的百倍神话……

同时,AAVE 最为知名的闪电贷,可以算是理解 DeFi 秒杀传统金融魅力的「最佳读物」,不了解的读者,一定要去找找闪电贷的应用场景(甚至包括被黑客利用)。

SNX 是 18 年的项目,前身叫 Havven,一开始是想要做稳定币,后来发现此路不通,转型做合成资产,Token 模型被极大赋能,在 2019-2020 年也实现了币价的百倍神话。

同时,SUSD 顺道成了目前很多协议支持的稳定币,应了那句「有心插树树不成 , 无心插柳柳成荫」的老话。

Ren 也是 2018 年的项目,最开始主打的是暗池交易,但是当时 DEX 「明池交易」都没几个人,「暗池交易」就更不用说了,后来项目一看要凉凉,立马转型往跨链质押方向突破,把 BTC 带入 ETH 的 DeFi 生态。然后正好赶上了今年 DeFi 的高速列车,币价也同样一飞冲天。

Ren 也没有放弃暗池的初心,相信等 DEX 近一步发展,人数和交易量在提升一个数量级之后,对于暗池交易的需求相信依然存在,届时 Ren 或许能够借此二次助推,也说不好。

第三代:COMP、CRV、AMPL ,流动性挖矿掀开大幕!AMPL 登场

COMP、CRV、AMPL 这三个项目其实完全不同期,COMP 是 2018 年的借代龙头,AMPL19 年的 Bitfinex 项目,CRV 是 2020 年的稳定币互换项目。

然而三个项目基本上同时期火的,也就是今年的 6-8 月。Compound 运营两年之后,今年 6 月正式发币——「借代即挖矿」,正式掀起了 DeFi 项目发币,以及 流动性挖矿的热潮。

CRV 紧随其后,8 月发币,后面撑起了以 YFI 为代表的收益聚合器半边天(聚合器最早大多数策略都是稳定币挖矿,用户通过抵押稳定币进 CRV 池挖提卖 CRV 换取收益率)。

而 AMPL 在发行之后沉寂了整整一年,忽然 Rebase 这个概念就火了,然后在短短一个月市值从几百万飙升到 6 个亿,可以说是除 YFI 之外,百倍币神话速度最快的几个项目之一。

Rebase 从今年 6 月开始,正式被所有人了解,后面诞生了无数的仿盘,以及改进型 Rebase 类算法型稳定币,比如 ESD,Basis,Frax 等 .

有兴趣的朋友可以参考之前的文章《 DeFi 永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?》,稳定币在过去 6 个月里,自己便进化了 4 代……

第四代:YAM、YFI、CVP,流动性挖矿玩法升级,收益与治理聚合器出现

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YAM、YFI、CVP 这三个项目代表了今年 DeFi 从 7 月到 9 月的变化,Fair Launch、一二池的概念、聚合器。

对于 YFI 的理解程度可以看作是,对 DeFi 整个行业理解的试金石,否则很难相信会在这一波 DeFi 行情中赚到多少收益。

YFI 可以说是发明了两个名词:收益聚合与 Fair Launch。可以看到越来越多的社区型项目,开始采用这种 Token 分发方式来建立早期社区。

YAM 可以说是在 YFI 之后的 Fair Launch 代表性项目并从此确立的圈内 1、2 池的概念,即 1 池存入单一 Token,无损挖矿低收益,2 池通过在 Uniswap 做市存入 LP Token ,面临无偿损失的风险但高收益。

YAM 本身想要做一个 Fair Launch 社区版的 AMPL,可惜却因为合约代码的失误导致无限增发,致使项目几乎流产,2 池里的用户也因此蒙受了巨大损失。

众所周知,今年和 DeFi 一同兴起来的,还有 DAO 这个概念,这也是为什么许多 DeFi 的 Token 都强调,自己是治理 Token,而不是分红 Token。

「池」这个概念,在交易层面火了 Uniswap ,借代层面火了 AAVE ,现在自然而然的流向了治理层面,于是有了 CVP。

简单来说,之前的治理痛点——由于单一散户持有的治理 Token 占总流通量比例过小,导致其决策权无法直接影响项目的走向。

同时大部分治理 Token 无法给用户带来任何收入,于是 CVP 以借代平台的方式给出了一套类似 Compound 的解决方案。把治理 Token 通过抵押借代整合在一个池子中,专门为治理 Token 提供流动性,并且将治理 Token 的权利进行聚合。

第五代:Hegic、LIEN、BarnBridge,高阶复杂衍生品出现,分级基金与债券概念登场

Hegic、LIEN、BarnBridge 已经是今年 9 月之后的三个项目了,算得上 DeFi 下半场。DeFi 进入相对成熟期,华尔街的金融玩法被搬到区块链之上,高阶复杂衍生品就是一个最大的标志。

这三个项目,没有点金融知识打底基本上是看不懂的,每一个花一整篇文章介绍都不为过,所以在这里不详细介绍了,只做个一句话简介。之前的文章《 DeFi 已经停不下来了!以太坊的金融「大厦」在逐渐成型》里面有对三个项目都做过更加详细的描述,有兴趣的读者可以去翻看。

  • Hegic——如果说 Oypn 是订单簿式的期权,Hegic 就是 AMM 版期权,正如 Idex 与 Uniswap 的区别;
  • Lien——无需 MakerDAO 150% 超额抵押,而是通过风险分级债券形式实现的基于 ETH 抵押的稳定币;
  • Barnbridge 一个把圈内各种波动率 Token 化的协议,通过建立分级收益债券来对冲圈内各种风险。

第六代:KP3R、COVER、AXIE,开发者众包、区块链原生保险、游戏+DeFi+NFT

如果说第五代 DeFi 是把现实世界里,一个金融模型的「区块链化」,那么第六代 DeFi 则是直接利用区块链,来构建一个现实世界里的业务和自己特有的原生业务。

拿 Cover 举例,之前区块链保险行业的龙头一直是 NXM,最近 Cover 异军突起,大有要「篡位」的势头,目前看来成功的概率不小。

Nexus Mutual 的合约保险定价,是一帮正经的精算师团队根据各种参数开发出来的,专门的计算公式来确定,参数包括合约质押的 NXM 数量,保险金额,保险时间等等。购买业务需要 KYC。

Cover 则是把保险定价反映在 CLAIM Token 的价格,价格越低,保费越低,而 CLAIM 的价格由市场供需来决定,即完全通过用户之间的博弈来确定保费高低,购买业务无需 KYC。

明显看出,NXM 更像是传统保险的区块链化,Cover 则是在区块链上面重新构造了保险,这种区块链原生特性的业务会在未来 DeFi 的世界中,越来越多的看到。

比如 KP3R 就是解决区块链原生痛点的项目,当前所有智能合约都无法自动触发完成自动化工作。

在 DeFi 发展越来越成熟的这个关口,DApp 自动化逐渐变成了刚需。比如流动性挖矿的定期、外提卖、复投、止盈止损、定期取得交易对报价等。

而 AXIE 正是新一代的链游代表,结合了游戏、NFT 和 DeFi 等多个元素,正是区块链游戏目前探索的新方向。

第七代:正在进行中,已经看到两个方向

第 7 代的 DeFi 已经正在进行时了。就我目前的观察,至少以下两个方向已经开始了积极地探索。

更好的算法型稳定币——提到过算法型稳定币已经进化了 4 代,尤其是 SEC 最近对 XRP 的起诉,圈内整体对于 USDT 和 USDC 等这种监管可以随时摧毁的抵押型稳定币,产生了不信任感。

可以看到,最近资金涌入了 ESD、DSD、Basis 和 Frax 等二三四代算法型稳定币,反而一代的 AMPL 无人问津。

正如一位圈内大 V 所说,DeFi 就像一个生命体,有天然的扩展冲动基于区块链原生的算法型稳定币无疑是圣杯般的存在,就看哪个项目能够取得最终的共识。

无论最终谁胜出,都可以看做是 BTC,ETH 之后,区块链第三个里程碑一般的项目。

数据流期权交易——最近看到一个没发 Token 的 A 项目,已经开始设计对任意数据流做期权衍生品。而更加巧妙的是,引入最近大火特火的 Rebase 机制,从底层消除了对对手盘的依赖。

举个例子,你看空一个数据,比如美国的消费者指数,然后抵押 1000 个 A Token (A Token 假设这时候 1 刀一个)进合约,做空这个消费者指数。过几天结算日到了,你判断正确,你的 A Token 变成了 1500 个。

如果 A Token 价格这时候两刀了,你就只拿 750 个,如果 A Token 只有 0.5 刀了,那么系统会给你 3000 个而不是 1500 个 A Token,多出来的,就是系统自动 Rebase 出来的

理论上,有了预言机这个项目可以对任何数据流进行期权服务。而因为有了 Rebase,这个项目对任意一个期权的用户来说保证固定收益,且抹除了对手盘的需求,相当于预测市场+衍生品+Rebase。

小结

2020 年,DeFi 的发展实在是太快了,如果你对现有的这 7 代产品还不熟悉的话,就需要赶紧补课啦。

币圈或许正在逐渐的淘汰以往那种屯币党( BTC 除外),看看今年的主流币表现,再看看 DeFi 圈资深农民的收益率,我想你应该知道我在说什么。

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